王冠
10月10日，連續(xù)三天下挫之后，中國北車(4.47,0.02,0.45%)(601299.SH)跌勢依舊，以1.55%的跌幅收盤于4.45元。低于此前增發(fā)預(yù)案中擬定的6.10元的增發(fā)價(jià)格。當(dāng)天，大盤以2344.79點(diǎn)再創(chuàng)新低。
此前一天晚間，中國北車發(fā)布公告，終止實(shí)施定向增發(fā)預(yù)案，改以配股方式，預(yù)計(jì)募資總額不超過71億元。雖然再融資初衷不改，但募資金額已經(jīng)比此前的102.38億元大為縮水。
同一天，還有兩份增發(fā)遇阻的公告同時(shí)出現(xiàn)。
因最大認(rèn)購方突然退出而宣告定增失敗的濱海能源(9.05,-0.58,-6.02%)(000695.SZ)也發(fā)出公告，稱將終止實(shí)施定向增發(fā)，并承諾三個(gè)月內(nèi)將不再籌劃發(fā)行股份等重大事項(xiàng)。10日，濱海能源開盤跌停，股價(jià)封死在了9.63元。
此外，在9月30日非公開發(fā)行股票批復(fù)到期的拓邦股份也發(fā)布公告，終止非公開發(fā)行。
事實(shí)上，在信貸緊縮的大環(huán)境下，今年以來上市公司再融資火熱異常。截至10月10日，今年已有137家上市公司實(shí)施增發(fā)方案，共計(jì)募集資金3521.50億元，遠(yuǎn)高于首發(fā)募資金額。
然而，在大盤頹勢之下，再融資壓力陡增。股價(jià)低于增發(fā)價(jià)的倒掛現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。事實(shí)上，除了最近發(fā)布公告的幾家公司外，在已經(jīng)推出增發(fā)方案的公司中，有多家已經(jīng)宣布對(duì)方案進(jìn)行調(diào)整，或者直接終止增發(fā)。
大盤屢屢探底之時(shí)，資本市場已經(jīng)難以承受巨額再融資之重。
增發(fā)方案頻變臉
在通脹持續(xù)、信貸緊縮的背景下，求助資本市場解決資金問題成了很多上市公司的選擇。
截至10月10日，今年以來已經(jīng)有261家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案。而去年同期僅有80家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案。已經(jīng)實(shí)施增發(fā)的公司也達(dá)到了137家，共計(jì)募集資金3521.50億元，高于去年同期104家實(shí)施增發(fā)的水平。
然而，持續(xù)不振的A股市場讓上市公司再融資之路并不平坦。
以10月10日收盤價(jià)計(jì)算，在已經(jīng)公布增發(fā)價(jià)格的公司中，有近四成公司的股價(jià)低于預(yù)計(jì)增發(fā)價(jià)。增發(fā)之路舉步維艱。
“鑒于資本市場環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)公司與保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商，一致同意終止實(shí)施本次非公開發(fā)行A股股票�！敝袊避囋�10月9日晚間發(fā)布的公告中坦言。與此同時(shí)，中國北車又拋出一份配股方案，繼續(xù)再融資之路，但募資規(guī)模明顯縮水。
事實(shí)上，鑒于市場環(huán)境的惡化，很多公司為保住再融資計(jì)劃紛紛下調(diào)發(fā)行價(jià)、縮減發(fā)行規(guī)模。公開資料顯示，在7月下旬股市大跌以來，已經(jīng)有30多家公司對(duì)增發(fā)預(yù)案進(jìn)行了修訂。
與中國北車類似，中國南車(4.44,0.00,0.00%)(601766.SH)也在9月17日終止了原定的增發(fā)預(yù)案，并拋出新的再融資方案。新的增發(fā)方案顯示，公司將以4.46元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過19.63億股，擬募集資金總額不超過90億元。這一方案比此前110億元的募資金額縮水了20億元。
此外，保定天鵝(5.34,-0.03,-0.56%)(000687.SZ)在9月14日宣布，將原定6.14元/股的增發(fā)價(jià)下調(diào)至5.01元/股。宗申動(dòng)力(5.45,-0.03,-0.55%)則把增發(fā)價(jià)格從不低于8.94元/股下調(diào)至5.44元/股。
然而，增發(fā)價(jià)格的下調(diào)趕不上股價(jià)的下挫速度。10月10日，中國南車報(bào)收于4.39元/股，低于4.46元的增發(fā)價(jià)。中國南車再度陷入未發(fā)先破的窘境。
終止發(fā)行的無奈
面對(duì)資本市場的頻頻探底，也有一些公司無奈放棄在這個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行再融資。
公告統(tǒng)計(jì)顯示，今年來發(fā)布增發(fā)方案的上市公司共有11家公司方案停止實(shí)施。除改為其他募資方式的中國南車和中國北車之外，還有中航重機(jī)、巨力索具(6.50,-0.22,-3.27%)、方大特鋼、民生銀行(5.49,0.09,1.67%)等9家公司在終止增發(fā)之后并沒有公布新的募資方案。
以濱海能源為例，其此番定增的失敗就頗為慘烈。
根據(jù)三月份發(fā)布的重組預(yù)案，濱海能源擬以11.30元/股的價(jià)格，向東達(dá)蒙古王、海瀾德投資有限公司等6名特定對(duì)象增發(fā)不超過8200萬股，預(yù)計(jì)募集資金不超過9.27億元，不少于8.27億元。然而，股價(jià)的倒掛無疑影響了增發(fā)對(duì)象的信心。東達(dá)蒙古王集團(tuán)臨陣脫逃，退出非公開發(fā)行項(xiàng)目，濱海能源定向增發(fā)失敗。
隨著股價(jià)持續(xù)下挫，在9月30日到增發(fā)方案批復(fù)有效期滿的拓邦股份，也不得不選擇放棄定向增發(fā)融資的計(jì)劃。
拓邦股份10月9日晚間的公告稱，鑒于目前資本市場環(huán)境的變化，公司股價(jià)低于2010年9月18日公告的《非公開發(fā)行股票預(yù)案》的底價(jià)，且批復(fù)的有效期已于2011年9月30日期滿；公司終止本次非公開發(fā)行。
依據(jù)此前預(yù)案，拓邦股份擬以19.41元/股的發(fā)行底價(jià)發(fā)行不超過1700萬股，融資總額不超過3.3億元，而公司目前股價(jià)僅為11.96元。
“市場行情不出現(xiàn)趨勢性的反轉(zhuǎn)，股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)的現(xiàn)象還會(huì)繼續(xù)存在甚至增多。再融資的阻力還是會(huì)很大。像濱海能源這樣定增失敗的案例，可能還會(huì)出現(xiàn)�！北本┠乘侥蓟鸾�(jīng)理認(rèn)為。
